En préambule ...

Les récents événements de ces trois dernières années sont d’ores et déjà rentrés dans l’histoire de la finance, certes, mais également dans l’histoire, tout simplement. Crise de confiance, crise des consciences, peur du lendemain, autant de facteurs psychologiques qui ont ébranlé les plus solides certitudes...

Décembre 2011/ Janvier 2012 - Sovabilité II, Consulting & implémentation

A l’image du secteur bancaire, le monde de l’assurance a été, à égale mesure, impacté par la nécessité de réglementer son système. Cette réglementation s’est traduite par l’instauration de Solvabilité 1 puis de Solvabilité 2 initiés par les travaux du CEIOPS et pilotés par la Commission européenne.

La directive doit assurer aux autorités prudentielles les moyens nécessaires à l’évaluation de la solvabilité de l’entreprise.

La mise en place de Solvabilité 2 constitue l’un des plus gros chantiers qu’a connu et que connait actuellement le monde de l’assurance. La mise en œuvre de la réforme est prévue courant 2013.

Cet article s’inscrit dans le cadre de l’offre proposée par Partenor Finance à l’ensemble des établissements assurantiels impactés par la mise en place « SI » mais également « métier » du chantier Solvabilité 2.

Juin/Juillet 2011 - Allocation d'actifs sous Black & Litterman & Shrinkage de matrice de variance-covariance 

L’optimisation pour la construction de portefeuille, est devenue un outil très populaire au sein de la communauté des Asset Managers. En 1952, Markowitz révolutionne le monde de la gestion d’actifs en conceptualisant la Théorie Moderne du Portefeuille qui pointe l’intérêt de l’utilisation conjointe de la rentabilité et du risque dans la mise en place d’allocation d’actifs : on parle alors d’approche moyenne-variance. Cependant, cette méthodologie rencontre un certain nombre de limites qui ont poussé les chercheurs à proposer des alternatives afin de les surmonter.

En l’occurrence, nous présentons, dans cet article, un modèle d’allocation d’actifs proposé par H. Black et R. Litterman (1992) et qui correspond à une amélioration de l’approche classique de Markowitz. Nous traiterons également la problématique de l’estimation des matrices de variance-covariance. Puis nous combinerons les deux approches que nous formaliserons par un cas pratique...

Mai 2011 - Modélisation du risque de contrepartie pour les commodities :  Modèle de diffusion 

Le risque de contrepartie représente la perte occasionnée par le défaut d’une contrepartie (c’est à dire d’un client avec lequel on traite). Il se décompose en deux parties : le risque de remplacement et le risque en principal (risque de non-paiement).

Dans le cadre de cet article, nous nous intéressons surtout au risque de remplacement. Ce dernier, évalue, pour chaque transaction, le coût moyen de remplacement, dû aux variations des conditions de marché depuis la conclusion de l’opération. Il permet ainsi, en cas de défaut d’une contrepartie, d’estimer la perte moyenne induite par les nouvelles conditions de marché. L’évaluation de ce risque nécessite la définition de scénarios d’évolutions des sous-jacents et la valorisation des instruments financiers à partir des scénarios générés...

Avril 2011 - Hedging sur pétrole

Mars 2011 - Attribution de performance

Dans le cadre des activités proposées par Partenor Finance, nous présentons dans ce mini-mémo quelques éléments explicatifs de l'intérêt de l'attribution de performance pour l'analyse de portefeuille...